Bilelektronikk, som har vokst raskt de siste årene, kan møte utfordringer. Freescale, den globale markedslederen innen halvledere til biler, vokste bare 0,5 % i andre kvartal. Elektronisk industri kjede nedstrøms lavkonjunktur, bestemte at hele den globale elektroniske industrien vil fortsatt være i off-season skyen innhyllet under.
Overskytende halvlederlagre i den globale elektronikkforsyningskjeden forble høyt i første halvår. I følge iSuppli økte halvlederlagrene i første kvartal, tradisjonelt en langsom salgssesong, til en topp på 6 milliarder dollar, og leverandørenes dager med inventar (DOI) var nesten 44 dager, opp fire dager fra slutten av 2007. Overskuddsbeholdninger i andre kvartal var i det vesentlige uendret fra første kvartal da leverandørene bygget opp varelager i et relativt sterkt andre halvår. Mens nedstrømsetterspørsel på grunn av det forverrede økonomiske miljøet er en bekymring, tror vi at overskytende beholdning i forsyningskjeden kan presse gjennomsnittlige halvledersalgspriser, og bidra til markedsforverringen i andre halvdel av året.
Inntjeningen i første halvår for børsnoterte selskaper var dårlig
I første halvår i år oppnådde børsnoterte selskaper i sektoren for elektroniske komponenter en total driftsinntekt på 25,976 milliarder yuan, opp 22,52 % i forhold til samme periode i fjor, lavere enn inntektsveksten for alle A-aksjer (29,82 %). ; Nettoresultatet nådde 1,539 milliarder yuan, opp 44,78% fra år til år, høyere enn 19,68% vekstrate for A-aksjemarkedet. Eksklusive sektoren for flytende krystaller var imidlertid elektronikksektorens nettoresultat i første halvår bare 888 millioner yuan, 18,83 prosent lavere enn fjorårets nettoresultat på 1,094 milliarder yuan.
Et halvt år med elektronisk plate netto resultat nedgang er hovedsakelig av de viktigste virksomheten bruttomargin betydelig nedgang. I år blir den innenlandske produksjonsindustrien generelt møtt med mange faktorer som stigende priser på råvarer og ressurser, økende lønnskostnader og styrkingen av RMB. Det er en uunngåelig trend at bruttofortjenestemarginen til elektronikkselskapene går ned. I tillegg er innenlandske bedrifter i utgangspunktet i midten og den lave enden av teknologipyramiden, og er bare avhengige av arbeidskostnadsfordelen for å okkupere en plass i det internasjonale markedet; Under makrobakgrunnen til at den globale elektronikkindustrien går inn i den modne perioden, er industrikonkurransen stadig hardere, prisen på elektroniske produkter har vist en kraftig nedgang, og de innenlandske produsentene mangler rett til å snakke om priser.
For tiden er Kinas elektroniske industri i en transformasjonsperiode med teknologisk oppgradering, og årets makromiljø for Kinas elektroniske bedrifter er et vanskelig år. Den globale resesjonen, ytterligere krympende etterspørsel og en økende yuan har lagt hardt press på landets elektronikkindustri, som er 67 % avhengig av eksport. For å bekjempe inflasjonen har regjeringen strammet inn pengepolitikken for å hindre at økonomien overopphetes og kutte skatterabatter for eksportører. I tillegg øker fortsatt driftskostnadene og lønnskostnadene, og prisene på mat, bensin og strøm har ikke sluttet å stige. Alle slags faktorer ovenfor gjør at profittplassen til innenlandske elektroniske bedrifter møter alvorlig klem.
Tallerkenvurdering er ikke fordelaktig
Det samlede P/E-vurderingsnivået for sektoren for elektroniske komponenter er høyere enn gjennomsnittsnivået i A-aksjemarkedet. I følge analysen av data fra China Daily i 2008, er den nåværende dynamiske inntjeningsgraden for A-aksjemarkedet i 2008 13,1 ganger, mens den elektroniske komponentplaten er 18,82 ganger, som er 50 % høyere enn det totale markedsnivået. Dette gjenspeiler også de børsnoterte selskapenes inntjening som forventes å synke, noe som gjør den samlede verdsettelsen av platen til et relativt overvurdert nivå.
På lang sikt ligger investeringsverdien til elektroniske aksjer i A-aksjer i forbedringen av industristatus og lønnsomhet som følge av oppgradering av bedriftsprodukter og -teknologier. På kort sikt, om elektronikkselskaper kan gå med overskudd, er nøkkelen om eksportmarkedet kan komme seg, og om prisene på råvarer og andre råvarer gradvis vil falle til et rimelig nivå. Vår vurdering er at den elektroniske komponentindustrien vil forbli i et relativt lavt ebbe inntil den amerikanske subprime-krisen tar slutt, USAs og andre utviklede lands økonomier kommer seg, eller forbrukerelektronikk- eller internettsektorene ikke genererer etterspørsel etter nye tungvektsapplikasjoner. Vi fortsetter å opprettholde vår "nøytrale" investeringsrating på sektoren for elektroniske komponenter, gitt at det nåværende ugunstige eksterne utviklingsmiljøet for sektoren ikke viser tegn til bedring i det overskuelige fjerde kvartalet.
Innleggstid: 18-jan-2021